Bức tranh kinh doanh quý 2/2025 của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán đã hoàn thiện với kết quả tăng trưởng ấn tượng. Tính đến ngày 1/8/2025, đã có 970 doanh nghiệp niêm yết, đại diện 97,1% vốn hóa toàn thị trường, công bố báo cáo tài chính (BCTC) quý 2/2025.

Tổng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp này đã tăng trưởng 33,6% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng cao nhất trong 6 quý gần đây. Ngành ngân hàng tiếp tục dẫn đầu về lợi nhuận, với 7 trong 10 doanh nghiệp có lợi nhuận trước thuế cao nhất quý 2/2025 thuộc về lĩnh vực này.

VietinBank đã vượt qua Vietcombank để dẫn đầu về lợi nhuận nhóm ngân hàng với lợi nhuận trước thuế đạt 12.097 tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ. Một số ngân hàng khác như ABBank, NCB và KienlongBank cũng có mức tăng trưởng cao.

Ngành bảo hiểm cũng gây ấn tượng với lợi nhuận sau thuế quý 2 tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. PVI đạt lợi nhuận sau thuế quý 2 là 437 tỷ đồng, tăng trưởng 52% so với cùng kỳ, trong khi MIG báo lãi 84 tỷ, tăng trưởng gần 50%. Dịch vụ tài chính là nhóm ngành hiếm hoi công bố tương đối đầy đủ kết quả kinh doanh.

Tổng lợi nhuận sau thuế quý 2 toàn ngành đạt khoảng 4.250 tỷ đồng, tăng trưởng 43% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, ngành này đang đạt lợi nhuận 7.500 tỷ đồng, tăng trưởng 20% so với cùng kỳ.

Ngành bất động sản phân hóa mạnh trong quý này. Nhiều doanh nghiệp có mức tăng trưởng cao như First Real, An Gia, Becamex IDC, Viglacera, VEF,… Tuy nhiên, Novaland lại lỗ lớn nhất nhóm bất động sản cũng như quý 2/2025 với khoản lỗ trước thuế 138 tỷ đồng.

Ngành chứng khoán ghi nhận nhiều công ty đạt lợi nhuận cao ở nhóm đầu ngành. TCBS, VIX và SSI có lợi nhuận trên 1.000 tỷ. Nhiều công ty chứng khoán có mức tăng trưởng bằng lần như LPBS, VIX, CTS,…

Ngành thép, với vua thép Hòa Phát (HPG) ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 4.972 tỷ đồng, tăng trưởng 33% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp thép khác như SMC, Đại Thiên Lộc và Gang thép Cao Bằng lại báo lỗ.

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích Ngành và cổ phiếu, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS), nhận định động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thu nhập margin. Những mã như VIX, SSI, SHS, VND, MBS, HCM, VCI đều có tăng trưởng rất mạnh về mặt margin.

Con số lợi nhuận cũng có sự đóng góp rất lớn từ chênh lệch danh mục FVTPL. Ngoài ra, với việc thị trường chứng khoán bùng nổ trong giai đoạn hiện tại, các công ty chứng khoán sẽ đạt được kết quả tích cực trong quý 3.

Hoạt động môi giới có triển vọng phục hồi trong nửa cuối năm 2025 khi thanh khoản vọt tăng, giúp biên lợi nhuận gộp mảng môi giới trở lại ngang với năm 2018 hoặc 2021.

Nhìn chung, mặc dù có sự phân hóa giữa các ngành, các mã, nhưng nếu tính chung lợi nhuận toàn sàn, thì triển vọng tăng trưởng vẫn đang rất sáng.

Cổ phiếu TPB của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank) đã tạo dấu ấn đáng kể trên thị trường chứng khoán gần đây khi góp mặt vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Sự tăng trưởng ấn tượng của cổ phiếu này có thể được lý giải bởi nền tảng vĩ mô ổn định, tiềm năng tăng trưởng rõ ràng và mức định giá chiết khấu sâu.

Trong 2 tuần đầu tháng 7, cổ phiếu TPB đã tăng 10%, đạt 14.750 đồng/cp vào phiên 15/7. So với đáy ngày 9/4, cổ phiếu TPB đã tăng tới 35%. Chuỗi phiên giao dịch sôi động của cổ phiếu TPB, đặc biệt là phiên 9/7 với mức tăng trần 6,79% và khối lượng khớp lệnh lên đến 62 triệu đơn vị, tương đương giá trị giao dịch hơn 900 tỷ đồng, cao nhất trong hơn 3 tháng. Sự gia tăng này cho thấy tâm lý tích cực của nhà đầu tư đối với cổ phiếu TPB.

Lực mua ròng bền bỉ từ nhà đầu tư nước ngoài với 8 phiên mua ròng liên tiếp đã đẩy khối lượng mua ròng lên hơn 28 triệu cổ phiếu TPB, giá trị hơn 400 tỷ đồng, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi và tâm lý nhà đầu tư cải thiện. Điều này chứng tỏ sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đến cổ phiếu TPB.

Hiện tại, cổ phiếu TPB đang được giao dịch với hệ số P/B chỉ 0,91 lần, thấp hơn rất nhiều so với mức bình quân của nhóm ngân hàng tư nhân niêm yết. Các công ty chứng khoán như HSC và MBS Research đã đưa ra khuyến nghị tích cực về cổ phiếu TPB, với HSC khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu TPB trong danh mục đầu tư dài hạn và MBS Research đặt mục tiêu giá 18.200 đồng/cổ phiếu.

TPBank sở hữu lợi thế cạnh tranh rõ nét trong mảng ngân hàng số và dự báo tăng trưởng tín dụng đạt 18,8% trong năm 2025. Ngoài ra, ngân hàng đang chuyển dịch mạnh sang các nguồn thu ngoài lãi và duy trì chính sách cổ tức đều đặn cho cổ đông. Với kết quả kinh doanh tích cực, tăng trưởng bền vững và định giá hấp dẫn, cổ phiếu TPB hứa hẹn là mã cổ phiếu đáng chú ý trong danh mục của các nhà đầu tư trung – dài hạn.

Ngành quản lý quỹ tại Việt Nam đang đứng trước một cơ hội lớn để trở thành một trong những trụ cột chính trong việc dẫn vốn cho nền kinh tế, bên cạnh kênh truyền thống là hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, tính đến cuối năm 2024, quy mô của ngành quản lý quỹ vẫn còn khá khiêm tốn, với tổng giá trị tài sản được quản lý chỉ tương đương khoảng 7% GDP. Phần lớn tài sản này đến từ các hợp đồng ủy thác đầu tư, tập trung chủ yếu vào trái phiếu và tiền gửi. Trong khi đó, các sản phẩm quỹ đầu tư đại chúng, đặc biệt là quỹ mở, mặc dù có sự tăng trưởng ấn tượng nhưng quy mô vẫn còn rất nhỏ, chưa đạt 1% GDP.

So sánh với các nước như Trung Quốc, Ấn Độ và Mỹ, tỷ lệ tài sản quỹ trên GDP của Việt Nam còn thấp hơn rất nhiều. Trung Quốc đạt tỷ lệ gần 21% GDP, Ấn Độ gần 18% GDP, trong khi Mỹ lên tới 133% GDP. Điều này cho thấy ngành quản lý quỹ tại Việt Nam có nhiều tiềm năng để phát triển và mở rộng trong tương lai.

Để thúc đẩy sự phát triển của ngành quản lý quỹ, cần có các giải pháp đồng bộ và đột phá. Thứ nhất, cần thay đổi nhận thức về quỹ đầu tư như một kênh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế, giúp giảm áp lực cấp vốn từ hệ thống ngân hàng. Thứ hai, cần cho phép các ngân hàng được cung cấp dịch vụ quản lý gia sản và chính thức phân phối chứng chỉ quỹ. Điều này không chỉ giúp giảm rủi ro của hệ thống ngân hàng mà còn tăng cường sự phát triển của ngành quỹ.

Thứ ba, cần tập trung vào việc gia tăng số lượng và chất lượng hàng hóa trên thị trường vốn. Thị trường hiện nay đang đối mặt với tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng ‘hàng hóa đầu tư chất lượng’, bao gồm cả cổ phiếu niêm yết và trái phiếu doanh nghiệp niêm yết. Cần thúc đẩy quá trình IPO và cổ phần hóa một cách thực chất, nâng cao năng lực quản trị sau cổ phần hóa để tạo ra nhiều sản phẩm chất lượng cho nhà đầu tư.

Thứ tư, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư thông qua minh bạch và hiệu quả thực tế. Ngành quản lý quỹ cần phát huy vai trò dẫn dắt của các chuyên gia đầu tư có chuyên môn sâu, không chỉ trong quản lý tài sản mà còn trong việc nâng cao kiến thức tài chính cho cộng đồng.

Cuối cùng, chính sách ưu đãi thuế để khuyến khích nhà đầu tư đầu tư dài hạn là rất quan trọng. Chính phủ nên có chính sách miễn thuế thu nhập cá nhân cho các khoản đầu tư định kỳ vào quỹ với thời gian nắm giữ dài. Với tâm lý chạy theo lợi nhuận ngắn hạn, các chính sách khuyến khích thuế của Chính phủ sẽ giúp người dân có niềm tin vào quỹ và tạo thói quen đầu tư kỷ luật và dài hạn.

Cơ hội bứt phá từ hành động đồng bộ đang mở ra cho ngành quản lý quỹ Việt Nam. Với sự phối hợp chặt chẽ từ các bên liên quan, ngành quỹ hoàn toàn có thể tăng trưởng mạnh trong 10 năm tới, góp phần vào kỷ nguyên cất cánh của Việt Nam.

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang trải qua một giai đoạn đầy biến động khi chỉ số VN-Index tiến sát mốc 1.500 điểm, mức cao nhất đã từng được ghi nhận vào năm 2022. Đến phiên sáng ngày 17/7, VN-Index đang giao dịch quanh mốc 1.487 điểm, cho thấy sự sôi động và thu hút của thị trường đối với các nhà đầu tư. Mặc dù ở vùng giá cao, thị trường vẫn chứng kiến nhiều phiên giao dịch với giá trị vượt qua mốc 30.000 tỷ đồng, phản ánh sức hút mạnh mẽ của các cơ hội đầu tư.

Nhóm cổ phiếu trụ cột, đặc biệt là các cổ phiếu thuộc ‘họ Vingroup’, đang tiếp tục dẫn dắt thị trường với đà tăng trưởng mạnh mẽ. VIC, VHM và VRE là những cái tên nổi bật, với mức tăng lần lượt gần 200%, 128% và gần 70% tính từ đầu năm đến phiên sáng ngày 17/7. Sự tăng trưởng ấn tượng của các cổ phiếu này không chỉ phản ánh sự kỳ vọng của nhà đầu tư vào tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp lớn mà còn đóng góp lớn vào đà tăng của thị trường.

Tuy nhiên, sự phân hóa của dòng tiền và tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư khi VN-Index tiến sát vùng đỉnh lịch sử đang khiến nhiều người lo ngại. Động thái mua ròng trở lại của khối ngoại trong phiên giao dịch ngày 16/7, với giá trị mua ròng lên đến 236,5 tỷ đồng trên sàn HOSE, là một tín hiệu đáng chú ý. Điều này cho thấy sự quan tâm của khối ngoại đối với thị trường Việt Nam vẫn còn rất lớn.

Chúng tôi đã có cơ hội trao đổi với ông Lê Văn Hà, Giám đốc Trung tâm Kinh doanh, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, về những diễn biến gần đây của thị trường và kỳ vọng cho giai đoạn tới. Theo ông Hà, dòng tiền hiện tại không chỉ tập trung vào nhóm Vingroup mà còn phân bổ rộng rãi vào nhóm tài chính, bao gồm ngân hàng, chứng khoán, và bất động sản. Những cổ phiếu có vốn hóa lớn thuộc nhóm VN30 đang là tâm điểm mua vào của khối ngoại, tạo đà tăng vững chắc cho thị trường.

Ông Hà cũng nhấn mạnh rằng thanh khoản của thị trường đang ở mức rất cao, với mỗi phiên giao dịch thường xuyên dao động từ 25.000 đến 30.000 tỷ đồng. Dự kỳ vọng trong giai đoạn cuối năm, thị trường có thể chứng kiến những phiên giao dịch đạt tới 50.000 tỷ đồng/phiên. Đối với nhà đầu tư dài hạn, việc nắm giữ cổ phiếu trong bối cảnh thị trường thu hút dòng tiền lớn như hiện nay được xem là một chiến lược khả thi.

Các nhóm ngành được dự báo sẽ hưởng lợi và có tiềm năng tăng trưởng trong thời gian tới bao gồm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, thép và đặc biệt là các cổ phiếu đầu ngành. Tuy nhiên, Bộ phận Phân tích của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cũng lưu ý rằng thị trường có thể sẽ xuất hiện nhịp điều chỉnh khi chỉ số VN-Index tiến sát mức 1.500 điểm. Rủi ro ngắn hạn cũng có xu hướng gia tăng khi mức định giá của thị trường đang tiệm cận mức trung bình 10 năm và nhiều cổ phiếu đã tăng mạnh vào vùng quá mua.

Trước những biến động và triển vọng của thị trường, nhà đầu tư cần duy trì sự thận trọng và theo dõi sát sao các diễn biến thị trường. Việc cân nhắc và lựa chọn các cơ hội đầu tư phù hợp, dựa trên tình hình tài chính cá nhân và mục tiêu đầu tư, là hết sức quan trọng. Thông tin từ các nguồn uy tín và phân tích chuyên sâu sẽ hỗ trợ đáng kể cho quá trình ra quyết định của nhà đầu tư trong giai đoạn thị trường nhiều biến động này.