Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam đã trải qua một quý II/2025 đầy sôi động với sự hồi phục mạnh mẽ. Bà Dương Kim Anh, Giám đốc Khối Đầu tư của Công ty TNHH Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank (VCBF), cho biết tổng khối lượng trái phiếu phát hành trong quý II đã đạt gần 220.000 tỷ đồng, tăng đáng kể so với mức 2.000 tỷ đồng trong quý I.

Sự gia tăng này được lý giải bởi việc các doanh nghiệp đã hoàn tất báo cáo tài chính kiểm toán và đáp ứng đủ điều kiện pháp lý để phát hành trái phiếu. Tuy nhiên, đáng chú ý là phần lớn lượng trái phiếu phát hành trong thời gian này đến từ các tổ chức tín dụng. Mục đích chính của họ là tăng vốn lưu động và bổ sung vốn cấp hai để mở rộng dư địa giải ngân tín dụng.

Không chỉ phản ánh sự phục hồi của thị trường, bà Dương Kim Anh cũng kỳ vọng vào những cải cách chính sách trong tương lai. Những thay đổi trong Nghị định 155/2020/NĐ-CP và Thông tư 98/2020/TT-BTC được xem là chìa khóa để mở rộng không gian phát triển cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Về triển vọng kinh tế chung của Việt Nam, các số liệu mới nhất cho thấy nhiều điểm sáng. Cụ thể, mức tăng trưởng GDP quý II/2025 đạt 7,96%, cho thấy sự phục hồi toàn diện ở các ngành công nghiệp, xây dựng và dịch vụ. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại khi dữ liệu về chỉ số PMI gần đây cho thấy xu hướng thu hẹp của đơn hàng xuất khẩu.

Đánh giá về tình hình lạm phát, các chuyên gia cho rằng lạm phát đang ở trong tầm kiểm soát. Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho môi trường đầu tư. Đây là những yếu tố quan trọng góp phần vào sự ổn định và phát triển bền vững của thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng như toàn bộ nền kinh tế.

Các thông tin tích cực về tăng trưởng kinh tế và chính sách hỗ trợ của Chính phủ đang tạo ra một môi trường đầu tư hấp dẫn. Tuy nhiên, việc theo dõi sát sao các rủi ro tiềm ẩn và những thay đổi trong chính sách là điều cần thiết để đảm bảo sự phát triển lành mạnh và bền vững của thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam.

Lạm phát tại Mỹ tăng trong tháng 6, đánh dấu sự chuyển biến trong bối cảnh kinh tế khi các mức thuế quan áp đặt bởi Tổng thống Donald Trump bắt đầu có tác động. Số liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ, công bố vào ngày 15/07, chỉ ra rằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Con số này khớp với dự báo của Dow Jones.

Khi loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, CPI lõi đã tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo 0,3% của các chuyên gia kinh tế. So với cùng kỳ năm trước, CPI lõi tăng 2,9%, phù hợp với dự báo. Trước tháng 6, lạm phát trong 12 tháng qua có xu hướng giảm dần từ mức 3% vào tháng 1/2025.

Dữ liệu tháng 6 cho thấy các tín hiệu trái chiều về tác động của thuế quan lên giá cả. Một số mặt hàng như xe mới và xe cũ đã giảm giá, trong khi giá quần áo và đồ nội thất gia đình lại tăng. Cụ thể, giá xe mới giảm 0,3%, xe cũ và xe tải giảm 0,7%, trong khi giá quần áo tăng 0,4% và đồ nội thất gia đình tăng 1%.

Chi phí nhà ở tiếp tục tăng, với mức tăng 0,2% so với tháng trước và 3,8% so với cùng kỳ năm trước. Đây vẫn là yếu tố đóng góp lớn nhất vào mức tăng CPI tổng thể. Giá thực phẩm tăng 0,3% so với tháng trước và 3% so với cùng kỳ, trong khi giá năng lượng tăng 0,9% sau khi sụt giảm trong tháng 5.

Các chuyên gia kinh tế nhận định rằng rất khó để xác định rõ ràng tác động của thuế quan lên giá cả từ báo cáo này. Mặc dù vậy, họ vẫn kỳ vọng rằng thuế quan sẽ ảnh hưởng đến người tiêu dùng trong tương lai. Dan North, nhà kinh tế cấp cao tại Allianz Trade North America, cho biết: ‘Bạn có những mức tăng thuế quan khá lớn này. Chắc chắn sẽ chuyển sang người tiêu dùng, và tôi vẫn nghĩ sẽ như vậy, nhưng chưa thể hiện trong báo cáo này’.

Trong bối cảnh giá cả tăng, thu nhập theo giờ sau điều chỉnh lạm phát đã giảm 0,1% trong tháng 6. Trước đó, Tổng thống Trump đã kêu gọi Fed hạ lãi suất, cho rằng thuế quan không làm tăng lạm phát và việc Fed từ chối hạ lãi suất đang làm tăng chi phí trả nợ của Mỹ.

Đồng stablecoin định giá bằng USD đang ngày càng mở rộng trên toàn cầu, tạo ra một thách thức lớn đối với các quốc gia không sử dụng đồng USD. Sau khi được thông qua bởi Quốc hội Mỹ, Tổng thống Trump đã ký vào Đạo luật GENIUS, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử tiền tệ hiện đại. Sự kiện này không chỉ đánh dấu sự phát triển của đồng stablecoin định giá bằng USD mà còn đặt ra thách thức cho các quốc gia khác trong việc cạnh tranh và thích nghi.

Trong khi đó, tại Trung Quốc và các nền kinh tế khác không sử dụng đồng USD, vẫn còn sự nhầm lẫn về tác động thực sự của stablecoin đối với nền kinh tế và tài chính của họ. Nhiều người kỳ vọng vào cơ hội sáng tạo và lợi ích tài chính mà stablecoin mang lại, nhưng lại bỏ qua những thách thức tiềm ẩn mà chúng đặt ra.

Stablecoin định giá bằng USD đã trở thành một phần quan trọng của hoạt động kinh tế ở nhiều quốc gia, bao gồm cả Brazil, Argentina và Nigeria. Tại những quốc gia này, việc thanh toán bằng stablecoin đã trở nên phổ biến và chúng đã trở thành một phần không thể thiếu của nền kinh tế.

Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin, các quốc gia không sử dụng đồng USD đang đối mặt với thách thức lớn trong việc quản lý và kiểm soát chúng. Việc phát hành stablecoin là dễ dàng, nhưng việc phân phối và thuyết phục người dùng chuyển sang stablecoin của quốc gia đó là một thách thức không nhỏ.

Cuộc cách mạng stablecoin không phải là một cuộc tấn công bất ngờ, mà là một quá trình phát triển trong thời gian dài. Công nghệ blockchain và stablecoin đã được cảnh báo là có tiềm năng phá vỡ hệ thống tài chính truyền thống, nhưng nhiều quốc gia đã không chủ động đối phó với thách thức này.

Trong khi đó, trí tuệ nhân tạo đang trở thành một lĩnh vực được quan tâm rộng rãi và nhiều quốc gia đang cố gắng bắt kịp tiến bộ trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, đối với blockchain và stablecoin, vẫn còn sự nhầm lẫn và thiếu quan tâm.

Thật rõ ràng rằng stablecoin định giá bằng USD đã có một vị thế thống trị trong không gian trên chuỗi toàn cầu. Đạo luật GENIUS của Mỹ đã đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc cảnh quan tiền tệ toàn cầu và đặt ra thách thức cho các quốc gia khác.

Các quốc gia cần phải có đủ can đảm để đối mặt với thực tế và thừa nhận rằng họ đã bỏ lỡ cơ hội và đánh giá sai tình hình. Việc thiết lập lại một điểm xuất phát để hiểu và nhận ra mối quan hệ sản xuất mang tính cách mạng của công nghệ blockchain là điều cần thiết.

Chỉ bằng cách này, các quốc gia mới có cơ hội đảm bảo vị trí của mình trong cuộc cạnh tranh kinh tế kỹ thuật số và thiết lập lại vị trí của mình trong mạng lưới giá trị kỹ thuật số toàn cầu. Việc cạnh tranh với USD trong lĩnh vực stablecoin là một thách thức không nhỏ, nhưng với sự đầu tư và nỗ lực đúng đắn, các quốc gia có thể đạt được tiến bộ.

Stablecoin bill đang trở thành một vấn đề cấp bách đối với các quốc gia trên toàn thế giới. Các nhà lãnh đạo và các cơ quan quản lý cần phải hành động nhanh chóng để đảm bảo rằng họ không bị bỏ lại phía sau trong cuộc cạnh tranh kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.

Ở giai đoạn này, sự hiểu biết và nhận thức về công nghệ blockchain và stablecoin là điều cần thiết. Các quốc gia cần phải hiểu rõ về tiềm năng và thách thức của công nghệ này để có thể đưa ra quyết định sáng suốt.

Tóm lại, đạo luật GENIUS của Mỹ đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử tiền tệ hiện đại. Các quốc gia không sử dụng đồng USD cần phải nhanh chóng thích nghi với sự phát triển của stablecoin và tìm cách cạnh tranh trong cuộc cạnh tranh kinh tế kỹ thuật số toàn cầu.

Trong bối cảnh hiện tại, các quốc gia có thể xem xét một số biện pháp như: phát triển stablecoin của riêng quốc gia, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ và tài chính phát triển, và thiết lập các quy định và tiêu chuẩn cho việc sử dụng stablecoin.

Cuối cùng, mục tiêu của các quốc gia là đảm bảo vị trí của mình trong mạng lưới giá trị kỹ thuật số toàn cầu và cạnh tranh trong cuộc cạnh tranh kinh tế kỹ thuật số. Điều này đòi hỏi sự đầu tư, nỗ lực và quyết tâm từ các quốc gia và các cơ quan quản lý.

Các quốc gia thuộc liên minh BRICS, bao gồm Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi, đang ngày càng khẳng định vị thế của mình trên trường quốc tế. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng, đặc biệt là liên quan đến các chính sách thương mại của Mỹ, một sự đoàn kết đáng ngạc nhiên đang hình thành giữa các quốc gia này. Đối với các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực fintech, sự phát triển này mang lại cả những triển vọng thú vị và những thách thức không nhỏ.

Sự hợp tác giữa các quốc gia BRICS không còn chỉ là một liên minh chính trị; nó đã trở thành một cường quốc kinh tế. Với dân số hơn 3 tỷ người và tổng sản phẩm nội địa (GDP) tương đương với nhóm G7, các quốc gia này đang mong muốn hợp tác chặt chẽ hơn. Sự gần gũi mới này mang lại cho các công ty khởi nghiệp fintech quyền truy cập vào các thị trường mới và các giải pháp tài chính sáng tạo.

Cảnh quan địa chính trị đã đẩy các quốc gia BRICS lại gần nhau hơn, đặc biệt là trong mối quan hệ giữa Trung Quốc và Ấn Độ. Sự hợp tác này có thể dẫn đến quan hệ thương mại tốt hơn và chia sẻ phát triển công nghệ, tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự đổi mới fintech. Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều suôn sẻ. Lĩnh vực fintech trong BRICS phải đối mặt với những thách thức đáng kể về quy định và tuân thủ. Mỗi quốc gia đều có quy định riêng về fintech, tài sản kỹ thuật số và thanh toán xuyên biên giới, làm phức tạp hóa mọi thứ đối với các công ty khởi nghiệp.

Thậm chí tồi tệ hơn, khi các quốc gia BRICS tăng cường hợp tác tài chính, chúng ta có thể thấy các quy định chặt chẽ hơn nhằm duy trì sự ổn định và bảo vệ người tiêu dùng. Các công ty khởi nghiệp không thể đáp ứng các tiêu chuẩn này có thể phải đối mặt với các hình phạt hoặc mất quyền truy cập vào các thị trường quan trọng. Sự khác biệt trong khuôn khổ chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT) cũng có thể khiến các công ty khởi nghiệp phải đối mặt với rủi ro pháp lý nếu không được quản lý đúng cách.

Một điểm sáng cho các công ty khởi nghiệp fintech nằm ở thanh toán xuyên biên giới. Việc tích hợp các hệ thống thanh toán như UPI của Ấn Độ và Alipay của Trung Quốc có thể giúp giao dịch giữa hai quốc gia trở nên liền mạch. Điều này có thể giảm chi phí giao dịch và tăng hiệu quả thanh toán. Hơn nữa, khi nhu cầu về kiều hối và thanh toán thương mại giữa các quốc gia BRICS tăng trưởng, các công ty khởi nghiệp có thể cung cấp các giải pháp thanh toán với chi phí thấp, tốc độ nhanh và an toàn.

Sự phát triển của công nghệ blockchain cũng mang lại các lựa chọn sáng tạo cho việc trả lương xuyên biên giới, cho phép các doanh nghiệp tuyển dụng trên toàn cầu với tiền điện tử. Các yếu tố địa chính trị sẽ ảnh hưởng lớn đến hoạt động fintech trong BRICS. Căng thẳng giữa các quốc gia thành viên và áp lực từ Mỹ có thể tạo ra sự không chắc chắn.

Các chính sách thương mại đã buộc các quốc gia BRICS phải đoàn kết, tạo ra một cảm giác đoàn kết chống lại sự bảo hộ của Mỹ. Các công ty khởi nghiệp fintech phải linh hoạt để thích nghi với những động lực này. Việc tương tác với các cơ quan quản lý và tham gia vào các cuộc thảo luận đổi mới fintech có thể giúp hình thành các chính sách hỗ trợ.

Việc hiểu rõ hành vi của người tiêu dùng địa phương cũng rất cần thiết cho việc thâm nhập thị trường thành công. Nhu cầu về các giải pháp ngân hàng kỹ thuật số sáng tạo đang ngày càng tăng khi các quốc gia BRICS đang phát triển. Các công ty khởi nghiệp có thể đáp ứng nhu cầu này bằng cách cung cấp các nền tảng phù hợp với nhu cầu riêng biệt của người tiêu dùng và doanh nghiệp tại các thị trường này.

Sự phát triển của neobanks B2B và các công cụ kinh doanh tiền điện tử có thể mang lại cho các doanh nghiệp các dịch vụ tài chính mà họ cần. Việc kết hợp công nghệ blockchain cũng có thể tăng cường tính bảo mật và minh bạch của giao dịch, điều này hấp dẫn đối với các công ty khởi nghiệp muốn tạo ra sự khác biệt của mình.

Tổng kết lại, cảnh quan BRICS đang thay đổi mang lại cả rủi ro và cơ hội cho các công ty khởi nghiệp fintech. Mặc dù những thách thức về quy định đang hiện hữu, tiềm năng cho sự đổi mới và hợp tác là đáng kể. Bằng cách tận dụng các giải pháp thanh toán xuyên biên giới, tương tác với các cơ quan quản lý và đón nhận các công nghệ mới, các công ty khởi nghiệp fintech có thể tìm thấy chỗ đứng của mình trong môi trường phức tạp này.

Tương lai của fintech trong BRICS có vẻ hứa hẹn đối với những ai có thể thích nghi với bối cảnh thay đổi và đáp ứng nhu cầu của một thị trường đa dạng.